樂淘金

時事論壇、經營管理、投資理財

中低價成長股眉吐氣

開春至今,全球股、匯市大震盪,加權指數大漲、重挫交替出現,短線多空難料!指數忽空忽多,財經投資專家束手無策之際,低價題材股滾量上攻、中價業績股穩步盤堅,台股抗震多頭英雄呼之欲出。

行情一切都在《先探》規劃中!二○一四年封關前即預測二○一五年包括台股在內的國際股市將是動盪不安的一年;果不其然,國際股市新春開紅盤之後便以大震盪揭開今年序幕,行情走勢大洗三溫暖,不但讓樂觀期待元月資金行情效應的投資人手足無措,更讓許多投資專家看到傻眼。

全球股市震、震、震

國際股市從台股、歐股到美股都劇烈震盪,尤其,大漲、大跌交替反覆出現,全球投資人一片嘩然!像道瓊工業指數在歷史新高附近,動輒三○○點以上的上漲或下跌,亞股中的日股及台股也不例外,尤其台股更難以捉摸,像一月八日晚上歐、美股市都大漲,道瓊大漲三二三點,德股大漲三一九點,任誰也沒料到一月九日台積電遭歐系外資降評之下大跌,拖累指數開高走低,終場收盤竟下跌二二.四五點。

事實上,台股難預測還不僅如此,加權指數漲跌,完全感覺不出內容結構多空,「強中透弱」伴隨著「弱中透強」交替出現,更是今年以來的特色。最明顯的幾個交易日如一月六日(周二)加權指數大跌二二五.七七點,但上市跌停家數是零,上櫃的漲停家數也明現多於跌停家數;一月八日(周四)雖然指數大漲一五七.九四點,但上市個股中卻有將近三成的家數是收黑的,上櫃股中收黑家數比重更高達四六%。一月九日(周五)加權指數只小跌二二.四五點,但上市個股中卻有高達四三%的家數是下跌的,上櫃下跌家數更是超過一半以上,比重更高達五二%。

台股最近這種「大漲、大跌」,「強中透弱」伴隨著「弱中透強」的結構,讓藉由追蹤外資期指多空研判指數可能漲跌,再進行個股操作的投資人慌了手腳,頻呼「怎會這樣」!

利多?利空?

為什麼今年一開春就出現這種情況?除了主要國家指數處於相對或歷史高檔之外,幾個重要「金融商品」報價出現漲勢不停或跌勢止不住的干擾,更是影響國際股市劇烈波動的關鍵。

一、油價崩跌是福?還是禍?布蘭特原油、西德州原油波段大跌逾五成,市場普遍以利多解讀,包括美國Fed、歐洲央行、國際貨幣基金(IMF)都樂觀以待;外資高盛證認為,低油價下台灣GDP將跳到最高,並將台灣今年經濟成長率預估值上修至三.八%;央行總裁彭淮南也表示,油價跌有助於台灣及全球GDP成長。

但最近隨著國際油價每桶跌破五○美元後,開始出現利空雜音了;從另一個角度來看,油價跌除反應全球需求疲弱之外,主要產油國如挪威、俄羅斯等還可能出現貨幣危機,像俄羅斯盧布探底,倒債機率升高,甚至連美國鑽油業者的財務也可能出現問題,對全球而言,最壞的情況恐怕還有可能埋下金融風暴的禍因。

此外,再從國際資金流動的角度來看,油價跌引發通貨緊縮憂慮造成資金流向美國及日本公債,或龐大產油國的主權基金來源規模大幅縮水更可能造成的變現危機(見前期《先探》),都可能對國際股、匯市造成負面衝擊。

油價持續崩跌,對股市而言,是福?還是禍?除了觀察石油淨輸出國還是淨輸入國、什麼產業、指數位置處於什麼位階之外,油國主權基金流向也是未來重要的指標,從這些角度來看,若油價崩跌未能止穩,對全球股市而言已不能完全以利多解讀,且是紅盤以來國際股、匯市大波動的最大干擾變數。

二、美元強勢(美國升息)是好事?還是壞事?美國景氣復甦跡象明確,QE退場後,升息腳步更迫在眉睫,美元一路從去年強勢到現在,美元指數從去年五月低點七八.九○六上揚到近期高點九二.五二八,大漲一七.二三%,身為全球第一大經濟體的美國景氣成長,自然也帶動與美國經濟連動密切的台灣。華爾街日報指出,美國經濟加速復甦,帶動電子產品需求強勁,台灣外銷美國比重高,將是主要受惠的經濟體之一。IMF更預言,受惠美國強勁復甦,台灣將取代紐西蘭成為成長率次高的先進亞洲經濟體。

不過一體兩面,從另一個角度來看,過去利用美國利率處於低檔借入大量低利美元貸款的亞洲企業,在擁有巨額美元的債務下,美國一旦升息,意味了他們將面臨加重的債務負擔,尤其是印尼、馬來西亞、泰國等國的企業,因為這些國家貨幣兌美元的貶幅最大,加上經濟放緩開始侵蝕企業的獲利,企業在支付美元債息的成本升高。世界銀行(World Bank)就警告,經濟成長減速和龐大的財政赤字,將使新興市場主權債面臨一場完美風暴。

事實上,包括泰國、印尼等東南亞國家的債務在危機期間已快速攀高,導致目前東南亞國家的銀行已出現壞帳率升高的跡象。像泰國規模最大的四家銀行去年的壞帳占未償貸款比從二○一三年底的二.六%升至二.八%。印尼央行預估,去年底該國不良貸款占總貸款的比重從二○一三年底的一.八%增至二.四%。根據路透社統計資料顯示,亞洲(不含日本)進行的美元聯貸規模大增一三%達五二二九億美元的歷史新高,目前情況不免讓人想起一九九八年的亞洲金融危機。當時亞洲貨幣兌美元匯率大跌,借入美元貸款的企業因為難以償還債務,導致銀行業面臨壓力。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1813期,便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
☆封面故事:後端金流一哥 精誠布天羅地網
☆特別企劃:AM族群三利多護體
☆國際趨勢:霸榮看好十大潛力股
☆企業人語:葛均:至上業績一年比一年好
☆重要資訊:2014年上市櫃公司營收完整版

相關文章