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台股多頭雙人探戈

全球資金派對還沒結束,美、德、日股登高點,台股自然沒有獨自脫隊的道理;而在指數拉回整理的過程中,「多頭雙人組」比價連動效應正擴散。


國際股市來到接近二○○○年時的網路科技泡沫時高點出現震盪,台股也因瀕臨萬點大關前出現降溫修正走勢,但多頭的資金派對尚未結束,指數整理過程中,個股比價連動效應持續擴散。


歐、美、日股還有高點?


德股、道瓊創下歷史新高,日股、英股、NASDAQ重回十五年高點,已開發國家的股市位置普遍已來到網路泡沫時的高點,雖然全市場對二○○○年的網路科技泡沫餘悸猶存,使得國際股市短線漲多之後出現劇烈震盪,但今非昔比,包括美股、德股、日股,甚至台股的內容結構已大不同,加上在全球央行都在QE的資金大浪潮下,短線震盪之後,國際股市仍有機會再度走高。


道瓊雖然創下歷史新高來到一八二八八八.六三點,但過去十五年來成分股陸續調整,尤其近幾年來納入高盛、VISA、Nike,剔除美鋁、美銀、惠普,到三月十八日再納入總市值超過七四○○億美元的Apple並剔除AT&T,道瓊的內容結構已不可同日而語,Nike、Apple業績強勢表態,股價若能續創新高,道瓊工業指數創新高後仍將易漲難跌。


NASDAQ指數突破五○○○點,但與二○○○年時的內容結構也大不同,當年NASDAQ出現網路科技泡沫之前,多是有營收、沒獲利,甚至沒營收、沒獲利的網路股,如今NASDAQ重回五○○○點,領軍的個股包括Apple、Google等多是有實質獲利、高現金流的業績股,這次登上暌違十五年的五○○○點,下一步再挑戰二○○○年的高點五一三二.五二點可能性不低。


歐洲的德股、英股也都突破二○○○年高點,其中德國股市更是創下歷史新高來到一二二一九.○五點,自去年十月的低點八三五四.九七點算起,短短五個月內大漲四六.二%。即便如此,大部分德國民眾並沒有嘗到甜頭,根據德國股票協會統計,相較五二%的美國家庭持有股票,德國去年只有一三%的民眾持有股票或股票基金,甚至還比二○○一年足足少了三分之一,顯示德國股市雖然已大漲創新高,但市場還沒有到瘋狂投機的地步,未來整理之後仍有再創新高的實力。


亞股方面以日股最具代表性,日經在寬鬆貨幣政策帶動日圓持續走貶下,提升日本國際企業競爭力,由市值(二三○七億美元)最高的豐田汽車領軍,推升日經指數來到一九七七八.六點,創十五年來新高,要挑戰二○○○年高點二○八三三.二一點指日可待;尤其,當日經指數叩關二萬點之際,繼日本同時也是全球最大的政府退休年金投資基金(GPIF)之後,日本三大公共年金基金在近期亦宣布棄債抱股,日本三大公共年金基金總規模達二四九○億美元,此時宣布將資金轉進日股,成為日經指數要突破二萬點挑戰新高的最大後盾。


台股萬點不難


道瓊、德股已創新高,英股、日股、NASDAQ等指數位置亦回到十五年前二○○○年時的水準,且均有再創新高實力,相對美元近年雖強勢,但離二○○○年高點一二一.○二點,仍有逾二○%的距離,美國企業全球續強、美國經濟持續強勢,美元指數雖在一○○點附近震盪,中長期來看,將有向二○○○年高點一二一.○二點挺進的實力。


再來看台股,除了跟美股及美國企業業績連動性高,跟日本(像豐田供應鏈)甚至德國企業(BMW)業務往來也相當密切,台股自然沒有獨自脫隊的道理。尤其台股的內容結構也跟以往不同,二○○○年領軍挑戰一○三九三點時的股王禾伸堂當年EPS十四.七二元,股價最高來到九九九元,本益比高達六七.八倍,對照目前股王已換成大立光,去年EPS約一四五元,股價最高來到二八二○元,目前本益比不過十九.四倍,加上去年每股獲利超過一個股本的公司創下歷史新高,其中台積電的總市值更來到四兆新台幣的歷史新高,這麼龐大的陣容,將是加權指數挑戰萬點甚至一○三九三點的重要助力。


只是萬點畢竟是大關,加上國際股市創新高後出現劇烈震盪,台股短線亦將順勢拉回降溫,而盤面上仍維持強者恆強的走勢,很多《先探》推薦過的股票仍然續強,操作上手中持股者維持先前建議的不要隨便亂賣,但因為已經不是處於低檔,因此短線可能要密切追蹤,一旦跌破上升趨勢線三個交易日內沒再重新站上去,可能就要先停利一趟,像豐泰的上升趨勢線就在十日線。


而若是先前錯過豐泰、寶成、百和、瑞穎、聚陽、儒鴻等,拉回又不敢介入這些強勢股,有兩個方向可供選擇,一是目前基期仍低的生技股(見封面故事),二是從比價效應的角度出發,尋找目前相對低基期的業績股。


觀察盤面發現一些有趣的連動現象,很多強勢股都有兩兩配對成雙,互相拉抬比價,像製鞋業的豐泰漲,寶成就容易連動;自行車股中巨大出頭,大家腦海中浮現出來的就是美利達;機能性紡織股的儒鴻大漲之後,聚陽也緊跟在後。近期股價創新高的超商股,統一超、全家兩檔股價連動係數幾乎百分之百,風力發電的上緯與F─永冠也聯袂創下歷史新高。(全文未完)


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