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殖利率題材春節後發酵

國際股市、油價同步反彈,然仍不代表盤勢重回多頭趨勢,回到投資的初衷,除了尋找有前瞻性的個股外,營運穩健的殖利率個股也頗具價值。


台股重新站回到八○○○點的整數關卡之上,雖然在國際股市當中,已經算是前段班的成績,然而從技術面來看,下降壓力線依舊未能有效突破,且上方仍有季線、年線等重重關卡,成交量能不放大,則衝關機會就不容易提升,加上國際總體經濟、景氣疑慮甚深,貨幣競貶大戰持續上演,也讓趨勢難以明朗。

傳統型電子股為大宗

農曆年後很快就進入第一季末,為年報公布密集期,也是殖利率題材的開端,在董事會與股東會期間題材持續發酵,可望延續到第三季正式除權息。由於今年全球股市狀況難以捉摸,相較下,具高殖利率個股,較易獲得長線投資或短線停泊資金青睞,可從一月股市大跌,中華電獲法人大買得到證明。

台股的高殖利率,向來都是被肯定的投資價值之一,但是股息併入綜合所得稅被再扒一層皮,且證所稅廢除後可扣抵稅額減半仍持續實施,都是影響參與除權息意願的重要因素,然而,過去連續三年殖利率皆高於五%的公司高達一二五家,若能夠精算或以合法方式規避,除權息仍是相當值得期待的題材。

附表以過去三年平均配發率超過八成、殖利率連續高於五%,且去年前三季每股稅後獲利高於一元,再扣除掉小部分本益比相對較高個股後,仍有高達四八家公司可以列入參考標的。由於具殖利率題材個股,營運的基本面與評價上,不太容易出現太大幅度的變化,因此篩選過後個股多為老面孔。

穩定配發股息的殖利率股,以產業已臻成熟的傳統型電子類股為大宗,熟客名單比較集中在通路、設備、封測、電源相關、PCB、被動元件與系統整合方面,市場所給予的本益比多在一○倍上下,除非營運出現爆發性的成長,否則股價波動的幅度相對低於平均值,而其他個股則主要分布在營建、金融與汽電。

系統整合與軟體相關類股,在台灣相對不受到市場矚目,與國外廠商的本益比有段不小差距,不過營運的穩健度卻是頗值得留意,附表當中如敦陽、訊連、新鼎、聚碩與晉泰等,這幾檔個股另外一大特色,就是成交量都是偏低,日成交張數多在百張之下。

可特別留意敦陽,從二○○九~一四年,連續六年EPS穩定在一.九五~二.○八元之間,而配發現金則從一.六九元一路提升到近三年都是二元,由於主要客戶為電信、金融、政府單位與科技業者,營運狀況相當穩定,預期去年的獲利或是配息,基本上狀況應該也不會出現太大的改變。

敦陽近年股價多維持在二○~三○元之間,殖利率則約在六~一○%,換個角度來看,投資人若長抱敦陽,則每年的股息轉為降低成本,則約十~十五年左右就可降到零成本。以目前股價與預期配發股息計算,今年殖利率大概是八%上下,若受到系統風險使股價跌至二四元之下,是不錯的價值投資機會。(全文未完)

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