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謝金河:台股站穩9000關說不出的秘密

五月廿八日對今年股市投資人來說,應該是十分重要的一天,因為台股終於突破了二○○八年馬英九總統就職當天,台股收盤的指數九○六八‧八九,台股這一天上漲六六‧四二,加權指數最高推進到九一二五‧一四,最後收盤來到九一二一‧七一,這是台股的新里程碑,而這個轉折也為二○一四年的台股譜下了好彩頭。

台股攻過九○六八,也越過四月高點九○二二‧二八,台股的下一個標竿是二○一一年的九二二○‧六九,或者是在金融海嘯前的九八五九‧六五,這是台股下一個里程碑,如果台股能跟上國際腳步,也許台股在二○一四年可能出現大家想像不到的新格局,這裡有幾個因素值得探討。

首先是台股受到兩岸政經因素,國內政局及稅制影響,這幾年跌跌撞撞,步履蹣跚,五月廿八日的突圍算是一個極大的表態,意味了台股還可以往上挺。這當中有兩個國際因素,一是全球主要市場相繼創歷史天價,最具代表的當然是美國股市,然後是歐洲的德國、英國,新興市場最具代表性的有阿根廷、印度與南非,這其中德國股市在金融海嘯後從三六六六起漲,如今漲到九九五七,德國是非常嚴肅的民族,如今股市即將突破萬點,對德國人來說這是大事。

三個觀察

另一個是我經常拿馬總統上任後的台股表現來跟歐巴馬比,歐巴馬就職當天,美國道瓊指數的收盤是八○七○‧五六,如今漲到一六七三五‧五一,美國道瓊指數大漲一○七%,而台股在馬總統領導下,如今才重返二○○八年的位置,台股這一漲有落後補漲的味道,只要歐美股市沒有出現大回檔,台股應還大有可為。

第二個觀點台股站上九○○○點,下一步會怎麼走?一直以來,台股的九○○○或萬點都是大關卡,因此,對多數投資人來說,看到九○○○點先進場再說,上了萬點,可用逃命來形容,因為過去的經驗一直都如此,大家印象最深刻的是一九九○年台股從一二六八二慘跌到二四八五,到了二○○○年那一次,台股又從一○三九三跌到三四四四,最近的一次是金融海嘯,台股從九八五九跌到三九五五,這都是台股大災難,這次指數又來到這裡,全台股民心中當然戒慎恐懼,於是在四月下旬核四爭議最烈的時候,台股一度慘跌一七一點,指數一度下探八六七一,這是對九○二二的一次回檔交代。

台股在四、五月間出現了一次回檔,最顯著的是本土主力先行退場,OTC指數從一四九‧四七折返到一三七‧三八,台股加權指數盤旋在九○○○點附近,但中小型的個股卻出現大幅度的拉回,這是市場大戶面對九○○○點的避險行為。

不過,外資對台股始終青睞有加,外資買盤不退,台灣前幾大權值股仍領航向前走,例如市值最大的台積電挑戰一二四元新高價,鴻海蟄伏了很久,這一回也寫下九三‧八元的新高價,市值已跌到前面的聯發科也漲到五三○元,加上日月光、矽品屢創新高,讓台股指數不停地往上拉。

除了權值股表態,台股還有兩個新標竿,一個是超級股王大立光再度寫下二○九五元新天價,本來二○○○元已是台股不可思議的高門檻,但大立光仍能持續挺進,讓台股亮點更大。另一個是生技股在九○○○點的大投機行情,生技股是買本夢比的,一般投資人不易用財報或閱讀研究報告來判斷投資價值,多數人憑藉的是市場構築起來的大夢,但是市場卻能接受,這也把台股空間撐得更大。

這段期間,新藥股出現新的組合,包括基亞漲到四七四元,智擎漲到三五五元,中裕漲到一九八元,浩鼎漲到三三五‧九九元,美時也漲到一五八.五元,加上原來的安成、寶齡與台微體,新藥股成了台股最大淘金窟,市場把貪婪的力量極大化,強固多頭信心,這是台股向前邁大步的三個關鍵。

第三個從資金面來觀察,從金融海嘯以來,全世界印出來的錢實在嚇人,市場資金非常豐沛,先前避險意識高,黃金、白銀、白金出現十幾年大多頭,之後房地產榮景也超過十年,目前全球房地產都炒高了,帶給政府很大的後患,全世界政府打房幾乎動作一致,房地產高不可攀之後,股市可能是下一個熱錢挹注的目標,也就是全世界股市開始吹泡沬的時候,台灣這個時候進行「引房入股」的政策,慢慢收到效應,台股跨過九○○○大關,下一步仍然很值得期待,也就是股市將成為資金萬流歸宗的新焦點。

台股潛藏的優勢會逐漸浮出來,例如,房價高漲後,投資回報率超過二%以上的好標的已愈來愈難找,股市裡卻遍地都是,回報率超過四%以上的公司比比皆是,甚至有一○%以上的標的。外資在台積電、矽品、日月光、台達電等標的幾乎只買不賣,看中的就是設定豐厚的回報。

那麼台股從九○○○點出發,往下走,這一段行程可說步步驚心,卻又機會盎然,用心選股,仍有再賺一段的機會,這其中,基本面仍是修正股價的要件。才剛公布的首季季報,給了大家很多答案。例如,最近一些個股往下修正激烈,都是本業獲利很顯著往下走的,例如神腦從最早的一九○元跌到六七‧八元,頻創新低價,原來是首季營業利益從去年的五‧八四億跌到一‧三二億。軟板的台郡從一四三元跌到七五元,本業從去年首季的三‧六○七億跌到只剩下五三五五萬元。

留意本業獲利

台灣的觸控面板都是大賠錢的產業,像勝華去年慘賠一○二億,今年首季本業又虧一二億以上。洋華從去年首季賺一‧一八億變成虧二‧○四億。介面從虧一‧二四億變成虧三‧一四億。TPK去年首季本業賺六○‧八三億,今年首季只小賺二‧八九億,看起來觸控面板仍在殺戮這一端。

光學鏡頭領域只有大立光一枝獨秀,但是玉晶光卻從去年首季虧一‧三五億擴大到虧損三‧九三億元,亞光、先進光、今國光本業都是虧損。

最近物聯網題材拉上去的個股,例如聯傑首季本業只小賺一五一○萬,首季EPS只有○‧二五元;偉詮本業虧損九三一‧五萬,EPS也只有○‧二五元,這種現象如揚明光過去股價曾拉升到三二一元,如今回頭看,本業獲利有限,去年首季揚明光本業賺七三三三‧九萬,今年首季只剩下一六二五萬,股價慢慢跌回六○元左右。郭台強旗下的正崴從五‧○一億跌到二‧八三億,維熹從一‧三二億降到四八三二萬,都是股價下跌背後真正的原因。

所以台股從九○○○點出發,第一個原則要先剔除本業獲利急轉直下的個股,回過來尋找獲利強勁成長的個股,五月廿八日漲停的中磊就是這個特質,中磊去年首季本業賺七九九七萬,今年首季成長到二‧三三億,中磊的首季EPS達○‧八四元。

汽車零組件股中,為升首季本業從去年的八○四一萬大幅成長到一‧五三億元,今年二月為升股價只有一二五元,短短幾個月,股價已來到三三五元,為升給了汽車零組件股比價新空間。五月廿八日帝寶一度漲停,帝寶首季本業賺四‧九九億,比去年同期四‧二億更出色,EPS也達二‧六一元。今年第一季汽車零組件股只有帝寶與皇田的EPS超過為升,其中皇田因首季本業賺一‧九六三億,比去年同期一‧二四一億,成長五八%,EPS從一‧三八跳升到二‧三九元,比起為升的二‧二一元更出色。

皇田與巧新都是在○九年金融海嘯中幾乎差一步就要滅頂的公司,如今快速站起來,皇田是汽車窗簾製造商,這是一個寡占的市場,全球最大的德國BOSCH市占率七成,其次是日本豐田旗下子公司ASHIMORI全球市占一五%,皇田全球市占率一○%,這些年RV及SUV車盛行,遮陽簾已逐漸替代小天窗,今年皇田積極出貨給中國RAV4及東風日產的TEANA獲利成長明朗,去年皇田EPS七‧○四元,今年看起來有賺一個股本的實力。皇田單季營收從四億多跳升到八億多,毛利率都在四○%以上,營益率達廿四‧二%,這個大成長訊號,可能是為升後,下一個汽車零組件股的黑馬,皇田若再起,持有皇田廿%,成本極低的大億科將是最大受益者,大億科持有皇田股票,目前市值已達廿一‧三億,換算大億科每股值一一‧八五元,已相當於股價。

今年是汽車零組件股大旺的一年,像胡連首季本業從一‧七一五億跳升到二‧二九六億,廿七日股價拉出一記漲停;同致首季本業從五七八二萬跳升到一‧四九億,股價又走出第二段行情,過去低價的車王電首季本業從去年的三九八二萬跳升到八二九七萬,股價一口氣漲到六二‧四元。劍麟首季EPS一‧七八元,股價也衝到一四五元。全球車市往上看,汽車零組件產業今年一棒接一棒,會很有看頭。(全文未完)

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