樂淘金

時事論壇、經營管理、投資理財

謝金河:證所稅廢除後的台股天空


十一月十七日立法院三讀通過廢除證所稅,讓這個一起步就充滿爭議的法案回到原點,也證實了朝野都認知到證所稅對台灣資本市場帶來無窮無盡的傷害,很多人期待證所稅拿掉了,大戶回流,台股重回萬點。拿掉證所稅真的是台股多頭的「萬」靈丹嗎?

答案可能不是這樣!金管會主委曾銘宗表示,證所稅廢除後,他要請大戶喝咖排,歡迎大戶回來,這個努力值得肯定,但是,台股拿掉證所稅還有很多亟待克服的問題,首先是台灣資金外流已到很可怕的地步,過去二十季,台灣金融帳淨流出二○四七億美元,換算成新台幣高達六.六兆。

證所稅注定失敗

在證所稅的壓制下,台灣有錢人第一個想辦法把錢匯出境外,再從境外透過財富管理的軌道匯回台灣,搖身變成外資,使得台灣的外資充滿了很多變身的內資,因為外資不必課證所稅,內資要課,變成外資後,稅負減輕了一大半,外資只要分離課稅二○%即可,內資則必須繳四五%最高稅率再加上二代健保二%,及兩稅合一扣抵減半,兩者稅率相差一倍多,證所稅最後會失敗,最大源頭在此,也就是同樣是市場參與者,但是硬生生被分成兩種人,外資輕稅,內資重稅,這與全世界公民享受國民待遇精神完全違背,注定證所稅失敗的命運。

二是拿掉證所稅,還必須面對富人稅及股利所得課稅的問題。二○一三年六月四日證所稅上路後,股市交易量急縮,證所稅上路第一年證交稅收到七一四億,這比過去高峰時期少了五○○億左右,這五○○億缺口如何彌補?財政部又祭出富人稅,這個富人稅把內資、外資的不平等待遇拉到極大化,因為綜合所得稅原來可扣抵一七%的營利事業所得稅,現在只能扣抵八.五%,四五%的最高稅率,再加上八.五%,再加上二%二代健保附加費,形成一個投資人在市場被剝了好幾層皮的景象,這是台股逐漸式微無力的主因。

殖利率高 吸引力不大

三是股利的課稅向來爭議很久,股利所得是真所得?以台股虧損的股民占八成比重來看,很多人都是賠錢也繳稅,很多人說資本利得要課稅,有所得就要交稅,這是天經地義的事,但是「資本利損」可不可以扣抵,目前稅法沒有這一條,因此,造成台股殖利率雖高,但是卻吸引力不大。

前幾天,我看中興大學黃世鑫教授痛批潘維綱委員提案股利所得分離課稅,批評躺在家裡就有股利可領,為什麼還可減稅,這話似是而非,因為在台灣股市參加除權,其實是除自己的錢,卻必須繳重稅,舉一個極端的例子,某甲在宏達電天價買到一三○○元,現在跌到八○元左右,他已賠到流不出眼淚,此時宏達電配他三元股息,他領到的三元股息必須繳重稅。

再用最近的例子,今年六月廿九日台積電除了四.五元股息,除息前一日收盤一四六元,除息首日大跌七.五元,不但沒有填息,而且還貼息,當天收盤一三八.五元,十九日收盤一四○.五元;換句話說,參加台積電除息的人到今天都沒有「填息」,也就是除掉的四.五元是自己的錢,如今這四.五元卻變成投資人的「所得」,必須併入綜合所得稅,這個投資人根本沒有「所得」,卻必須繳所得稅。

而在現行證所稅規範,投資人如果一五五元買台積電,追殺在一一五元,理論上,他的「資本利損」已達四○元,但是,這個投資損失卻不能扣抵,這是證所稅不利投資人的原因之一,富人稅加重投資人負擔,這次證所稅拿掉,其實也讓富人稅退回原點,要讓股市資本回流,交易量增加,這是關鍵一項因素。

兩岸交流日趨緊密頻繁,未來兩岸不同的稅制也該逐漸拉平,像企業與個人的稅負,目前大陸的公司營利事業所得稅率是二五%,台灣是一七%,台灣比較輕,但是股利所得課稅,台灣卻是最重。

目前大多數國家的股利所得都採分離課稅,最高大約是卅%左右。像美國、菲律賓都卅%,歐洲國家在廿~廿七%之間,亞洲的南韓一四%,日本在一○○○萬日圓以內課一○%,超過再加五%,兩岸四地中,新加坡、香港股利所得是免稅的。中國大陸原本課廿%,為獎勵投資改成一○%,後來區分為投資一個月內課廿%,一個月到一年課一○%,一年期以上免稅;也就是說,兩岸四地股利所得幾乎都免稅,只有台灣股利所得要併入綜合所得稅,且最高稅率拉高到四五%,二代健保二%,及兩稅合一扣抵減半,台灣股民負擔相對最沈重。

四是全球投資已到了資金無國界的時代。今天台灣的投資人只要到銀行開一個理財帳戶,隨時可買任何一個國家的股票,這幾年投資美股的人很多,投資陸股、港股的比重也愈來愈高,甚至投資日本、越南、泰國股市也不少。全球投資愈來愈國際化,以台股的小市場,比的是競爭力,如果我們的稅負比別人重,如何吸引資金回流?證所稅不敢對外資課稅,目的是低稅吸引外資,但是自己人何忍重稅伺候本國投資人?這不是很大矛盾?

這是台股面臨證所稅廢除後的四個爭議點,但是證所稅廢了,台股拿掉第一個路障,往前走,路障還很多。因此,拿掉證所稅,台股不容易立刻好起來。像十七日證所稅廢除當天,台股上漲一二四.○二,但次日又跌七八.九五,最後仍得看基本面。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1857期,便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
☆封面故事:醫材、原料藥低PE股為首選
☆特別企劃:攻擊股特特搜
☆焦點議題:富智康跨入金融有利無害
☆國際趨勢:日本QQE猛藥難見效
☆新股特區:同泰 旗鑑新廠展新局
☆重要資訊:上市櫃2015年前三季累計財報
【最新活動看板】
◎日本不動產投資博覽會論壇熱烈報名中
◎贏戰2016台股投資策略論壇熱烈報名中
◎2016海外投資置產新攻略論壇熱烈報名中
◎財富與健康管理的關鍵事講座熱烈報名中
◎掌握2016全球經濟新脈動講座熱烈報名中
◎財金金融家 12/1~12/5 帶您前進東京機器人展!
◎先探週年優惠NT$6,600錯過再等一年
◎訂先探70期免費送GOLiFE Care智慧手環

相關文章