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謝金河:風口上的豬飛起來了!

十一月四日清晨醒來,電視及報紙上全部的焦點都被「馬習會」所涵蓋,在外界幾乎毫不知情的情況下,馬習會敲定十一月七日,兩岸領導人在新加坡慶祝與中國建交廿五年的紀念會上碰頭,在總統大選前,突然出了一個這麼大的事,對未來政局、經濟事務衝擊非同小可。

馬習會到底談出什麼結論?必須等雙方會談才能評斷,但是股市把馬習會當成「和平紅利」解讀,在全球股市表現平平的情況下,四日兩岸四地都有十分突出的表現,東道主新加坡股市上揚四○.九二點,漲幅是一.三六%,香港恆生指數也大漲四八五.一四,漲幅也有二.一五%,盤中最大漲幅七七三.六四,漲幅高達三.四二%,國企指數也大漲二七七.三二,漲幅也有二.七%。

首當其衝的兩岸,表現最凌厲的是中國深滬股市,深圳綜合指數大漲一○一.八一九,漲幅高達五.一二%,上證指數大漲一四二.九四五,漲幅也有四.三一%,上海B股漲三.○六%,深圳B股漲二.五五%,滬深三○○指數大漲四.七%,這幾個月終於跟上國際腳步的台股,十一月四日也有出色表現,加權指數大漲一四三.八三,漲幅達一.六五%,這是近期台股難得一見的大漲幅,外資加碼二一七億元,摩台指數上揚六.六九,漲幅二.○八%,這陣子表現很好的OTC指數上揚一.五二,漲幅也有一.一九%。

中國低價買台灣

從資本市場的表現來看,展現出熱烈歡迎馬習會的現象,這是兩岸半個多世紀來,最高領導人的見面,當然全球媒體矚目,只是這場會面會帶給台灣二千三百萬人什麼樣的命運,大家都有很多盤算與揣測。

除了馬習會給兩岸紅利帶來直接衝擊外,先前我常說中國低價買台灣,正是推升台股往前跑的那一隻大手。中國人常說,大風來了,連豬也會飛,台灣現在就是刀口上的豬,特別是半導體產業,這一周台股加權指數大漲,其實絕大多數是半導體股貢獻的,上周是力成,這一周是聯發科。

上周五,紫光集團董事長趙偉國來台,他先放話說,台灣必須開放晶片產業,否則中國也可以禁止台灣半導體產品的進口,他的威逼恐嚇,引起產業震驚。他說這話當天,力成立即宣布將增發新股,紫光集團以每股七五元取得力成廿五%股權,這事可能進行很久,力成股價就從八月底的四八.一五元大漲到七四.九元,與紫光入股的價格正好只差○.一元,繼江蘇長電以七.八億美元買下新加坡星科金朋之後,紫光也對台灣封測產業插旗。力成被插旗後,力成持股四二.九一%的超豐二日也一度拉升到漲停板,股價也從廿四.○五元漲到卅五.四元,也就是力成被插旗,超豐也沾光。四日封測產業又傳出長電也可能順勢再吃下台星科,這個消息公布,台星科也在四日直接拉漲停。台星科上半年EPS○.九八元,股價直逼卅元,PE拉上十五倍以上,對封測產業可望帶來比價效果。

台灣半導體產業的地殼表面變動,最早的源頭是日月光併矽品。日月光悄悄在市場上取得矽品廿五%股權,後來兵臨城下,矽品希望找來鴻海大股東加持,仍然被日月光攔下,如今矽品股價正逐漸接近日月光開出來併購的價格。

中國土豪下手快狠準

從日月光瞄準矽品、紫光插旗力成,直到長電看中台星科,這場半導體產業的併購戲碼是「前菜」,但主菜可能是聯發科,紫光來台喊話對象就是聯發科,趙偉國來台喊話,先是威逼,就像昔日八國聯軍一般,要求台灣必須開放市場,否則……;然後他又把身段放低,說兩岸可以結合去賺世界的錢,紫光可以結合聯發科去挑戰全球最大的高通(QUALCOMM),他說紫光投資IC產業就是「但求所有,不求所在」。

這位一九六七年出生的北京健坤投資集團董事長,原是清大校友,賺到錢後入股清華紫光,現在他帶領紫光成為中國完成半導體產業拼圖的國家隊,他向來有「中國半導體業土豪」的稱號,下手快狠準,這回他在台灣放話,台灣的業者只好順勢恭迎,像聯發科董事長蔡明介立刻回應說:「心有同感。」原來聯發科的市場幾乎都是中國手機業者,這回紫光出招,聯發科當然不敢有別的想法。

這個趙偉國效應衝擊最大的是聯發科,十一月只有三個交易日,聯發科股價從二四九.五元急拉到三○三.五元,本周前三個交易日,聯發科大漲五四元,過去一年,紫光併展訊,銳迪科帶給聯發科十分沈重的壓力,股價從五四五元狠狠殺到二二七元,股價重跌五八.三%,現在紫光效應來了,聯發科股價大漲,正好應驗了「風口上的豬飛起來了」!

聯發科可不是一般小公司,股本一五七.一六億元,市值四七六○億元,這一周股價大漲,真的應驗了「風口上的豬飛起來了」,聯發科的大漲,原來是外資買盤來了,外資在十一月二日買超三一○一張,三日買超五三六一張,四日又加碼八七六二張,外資正是聯發科最大的推手。

聯發科股價大漲,紫光扮演點火角色,外資是推手,其實今年聯發科業績表現平淡,剛公布第三季淨利只有七九.六億元,EPS五.○九元,比起首季四.六元,第二季四.○四元,好了一些,前三季EPS是一三.七三元,比起去年前三季的廿二.九一元,減少超過四成,基本面轉淡,顯然聯發科在手機晶片產業已遭受到中國手機晶片廠殺價的壓力。這次股價大漲,顯然大家對紫光與聯發科的「重組」有了新的期待。

聯發科好像小媳婦

趙偉國領軍的紫光股份,原是清華紫光,是清大校辦企業,紫光在一九九九年上市,除了上市第一年股價一度衝上一○六.六人民幣,多數時間股價都在一○人民幣以下,業績並不起眼,趙偉國後來以健坤集團取得四九%股權,從此展現土豪性格,紫光靠著國家資源全力併購,逐漸脫胎換骨。

今年六月紫光股份股價漲到一三九.五人民幣,PE拉高到二○八倍,股災後跌到五二人民幣,最近又漲到一○○.六人民幣,總市值是二○七.三二億人民幣,PE高達一三六.○八倍。紫光挾著高本益比而來,聯發科處在相對十幾倍的低本益比,反成了弱勢一方,以紫光市值約千億台幣,大約是聯發科的將近五分之一,但聯發科看起來好像小媳婦,原因是聯發科市場全在中國大陸,只好受制於人。

紫光的高本益比,相對台灣的低本益比,大家也逐漸發現馬政府這三年力推證所稅對台灣資本市場帶來的無盡大傷害,台灣把自己的資本市場打成殘廢,現在中資進來,正好提供中資低價收購台灣企業的機會。像紫光超過百倍本益比,立訊、環旭電子等PE超過五○倍,三安、德賽電池、歐菲光電PE也都有卅幾倍,面對中國高本益比,台灣超低本益比,正好提供中資廉價收購台灣的機會。(全文未完)

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