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金猴賀歲紅包股

揮別一月的國際金融動盪,在今年景氣渾沌不明且國際股市大多是空頭排列下,操作難度增高,所幸往年二、三月是台股上漲機率次高的兩個月份,宜多把握此一空檔期,選股成了獲利的重要關鍵。


除了金融海嘯外,一月國際金融大震盪,可說是歷史少見。貨幣寬鬆無盡頭?繼歐洲去年實施貨幣寬鬆(QE)負利率後,日本一月底也無預警宣布在亞洲率先推行負利率,加上一年來人民幣就出現二次急貶,金融貨幣大戰依然無休止,只要經濟未救起來,各國仿效美國當初救經濟,「強心針」還會繼續打,今年鐵定是金融意外不斷的一年,必須密切關注、應變。

金錢遊戲還有得玩

只不過各國金融遊戲經驗沒有美國豐富,降息以及負利率是否能克竟其功尚待觀察。倒是降息或負利率動作的確會振興股市,先前歐洲及日本都吃過甜頭,現階段持續下猛藥,靠著政府用力撒錢以及負利率將錢逼出來到市場,一般金融機構都將受益不少,美國金融業過去幾年能夠成功擺脫政府紓困就是成功的例子,特別是手握大筆資金的保險業,無論如何也會自救一下,在政府提供低資金成本中,勢將炒作股匯市乃至其他商品以增加獲利,否則如何支應到期的保戶資金?資金寬鬆還是今年國際市場的主軸。以此來看,具有高息率或成長股還是國際資金買進標的。

不過觀察國際金融商品,過去最常見的原物料商品,受到中國需求不振,甚至去庫存成了中國今年最重要的政策,此部分空頭走勢可能還未結束。其中最重要的是石油,經過前年下跌五成、去年下跌三成,今年一度再下跌三成,西德州原油跌至元月最低二六.一美元,近一周強勢反彈,在國際金融大咖索羅斯、巴菲特以及對沖基金等陸續介入下,好像有反彈機會。而最先喊空看至每桶二○美元的高盛,改口說要反彈至四○美元,未來走勢如何,還是要觀察。但是要彈多高還很難說,高盛斬釘截鐵地對於油國要合作減產可能性並不看好。美國庫存大增、海上運輸中未卸下的油量也相當多,石油目前變成投機商品。唯一有利反彈點著重在跌深,但最重要是需求問題,若全球經濟無法順利回升,對石油需求還是無法趕上供給面增加,尤其有伊朗加入石油市場以及新能源替代紛紛崛起,油價今年可能還是低檔盤旋。

陸股期待更大政策利多

當然更重要焦點取決在美國態度,石油下跌受害者是俄羅斯、中東油國,美國本身產油已可自給自足,甚至國會批准輸出。油價低是別人的事、傷害產油國經濟實力,但卻能增添美國控制全球力道。未來油價最終還是要看美國臉色!

美國默許日本繼歐洲後實施負利率,對照今年初中國無預警出現第二次人民幣急貶,顯然這都是有步驟、大人玩的金融對抗遊戲。有美國以及去年歐洲成功經驗,雖然亂印鈔票後遺症大,工業國家還是繼續做。世界各國央行正卯足全力提振經濟成長。分析師預測,歐洲央行(ECB)、瑞典和丹麥央行將在未來幾個月內降息,持續下探負利率領域,其他國家也可能跟進。萬一總體經濟情況變得比預期還弱,加拿大、澳洲、挪威甚至中國的央行也可能跟進,歐央三月份也可能進一步實施QE。

降息、貶匯率從前年開始玩,到現在還未結束;也就是說,市場在低息環境下,金融遊戲還有得玩,惟隨著玩的次數變多,上下震盪將更激烈,股市跌多了還是有行情。短線只要國際油價不要進一步創低,如去年三~五月出現反彈箱型震盪,國際股市應該不會太差。再者,中國三月將召開兩會,一月份上證下跌約二五%、深圳下跌逼近三成,成為全球元月跌幅最大股市,政策動作可能隨時出籠救市,若以過去降息降準加上調降人民幣中間價(貶值),效果皆不大之下,下一次可能用的政策利多應該會更強大。

想想去年上證指數最高達五一七八點,對照近期低點二六三八點,跌幅已接近腰斬,深圳股市也是。就技術面來說,出現約五成跌幅,進行反彈也是很正常的。何況這次四千點以下政策鼓勵企業接手,國家隊套牢,未來要解套還是得靠政策了,基本上二八○○~三○○○點以下已是國家的事了!不過資金外流嚴重,去年流出約一兆美元、今年一月份初估也超過一二○○億美元,是否先令人民幣貶值到位再祭政策利多,倒是要有心理準備。

特別要認知,美國在走過六年股市多頭後,去年首次收黑,而全球經濟成長率又被世界銀行下修,加上美元在升息壓力下超強,美國企業獲利連三季下降,美國三大指數也呈現空頭排列,最好情況只能走大箱型,道瓊約在一五○○○~一七○○○點,這點也是部分機構認為今年要提高現金比重的原因,現階段以中性看法為主,科技股臉書、微軟、谷歌、Netflix還是焦點,日本及歐洲則在資金寬鬆下較為看好,正符合最近公布的PMI指數。

在此情況下,台灣經濟由於「傾中」明顯,上半年經濟較難有起色。而金融業者解讀,在人民幣及日圓大波動下,加上台灣去年經濟成長率只有○.八五%,台灣央行第一季再降息(從去年底以來已兩次)機率將升高,過去要看到央行如此積極降息手法已是十年前的事,顯然台灣經濟情況險峻。再者,新政府尚未上任,至五二○這段時間空窗,台灣要靠其他政策救經濟是不可能的,也就是說二~四月只能靠企業本身或央行動作。

台幣去年貶值四.五三%,不如韓國的七.六九%、歐元的一○.二%、也不如東南亞國家貶幅,連人民幣都貶四.六%,台灣在匯率上吃虧,特別在國際大宗物資及油價下跌,無通膨壓力,台幣只有貶「這樣」,獲利都不好看。而今年以來人民幣帶動貶值潮中,台幣貶值幅度還是不突出,至三日止,貶值約一.五%,不如韓國的三.六%,與人民幣相當,未來台幣應具更進一步貶值空間,尤其若台幣持續降息。

再者,台幣若看貶,外資態度當然重要,一月的前三周外資一度賣超匯出達十八億美元,而後又匯入超過五億美元,外資若能無視台幣有貶值壓力而匯入,當然對台股有加分效用,配合期指高達二萬口多單,穩住多頭信心。尤其在春節長假前買超約二○○億元,對台股年後反彈具正面意義。環顧美國、日本、歐洲的德、英、法以及中國、韓國,加上台灣,周KD值全部在低檔或交叉向上,這點有助時間波反彈。只要國際油價未再連續大跌破底,等待日KD值落底後,二月中旬、三月較利全球股市反彈。但是台股八五○○~八八○○點壓力存在,且對照經濟成長率,此區域不算低;低檔七六○○點上下一百點有國安基金護盤將具支撐。(全文未完)

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