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8500點的攻與守

國際股市以美國為首進行跌深反彈,台股也從8501點開始彈升,在接近選舉以及政策積極壓制食安利空下,除非國際股市再度大跌破底,否則台股有機會作時間波反彈。惟台股量能若未放大至千億元以上,還是以箱型震盪視之。

十月以來國際股災首先發動點在歐洲,挾帶著美元強勢升值及國際油價重挫,美股上周則是進行補跌,本周美國股市在財報公布下,強勁彈升,包括道瓊、S&P 500、NASDAQ及費城半導體指數都勁彈,幅度介於五~一一%之間。歐股跌得深,彈幅則在七~十%之間。而最強的美股是最後下跌,一反彈四大指數馬上重回年線附近,歐股則普遍距離年線還有一段距離,屬於跌深反彈。最重要觀察點,還是在美股。

美股是全球多頭命脈

美國最近公布季報,多空皆有,大致上已公布的S&P 500企業中,約七九%獲利高於預期。六一%營收高於預估。分析師預估S&P 500企業第三季獲利上升五.九%,營收上升四%。不過在這些公布財報的公司中,一些知名企業如麥當勞、可口可樂、谷歌、IBM、NETFLIX等都令人失望,網路股似乎又占多數。只有蘋果、奇異、智霖、博通、英特爾等超過預期,其中蘋果股價一度創新高,財報超出預期很多,且接下來這一季將更好,供應鏈如Skyworks、Avago股價表現都很強。

現階段市場還是在等待二十八、二十九日聯準會開會及說明,陸續公布的美國總體經濟數據佳及失業率已掉到五.九%,看來QE退場是必然的,至於何時升息才更重要。此外,美元指數這次從七九.七四走揚至八六.七四六,升值八.七九%,但從十月初高點回檔以來,還是站在八五之上,相當強勢,代表全球資金還是流向美國。尤其相對歐洲股匯市的弱勢,市場預期歐洲央行勢必會再提出另一輪寬鬆政策,撙節財政開支若不能得到效果,那就要學美國利用擴張手法,可觀察歐元及德國股市走勢。尤其德國這次跌勢相當凶,從高點一○○五四點跌到八三五四點,跌幅高達一六.八八%,高過比利時、英國、瑞士,能否重回年線九四八四點將是關鍵。

再者,每年十、十一月基金經理人年終結帳,結算今年績效攸關獎金多寡,若能通過這次震盪,緊接著年底購物旺季,以油價從高點下跌近三成來看,民眾可支配金額增加,對美股將是利多,也就是若道瓊能守穩年線一六四九七點、S&P 500固守一八八九點、NASDAQ站穩四二五九點及費城半導體指數保住五八一點,第四季美國多頭走勢還是可以期待。

期待外資回心轉意

美股若多頭走勢至少對台股沒有減分作用,不過檢視台股在這一輪國際股市震盪中,跌幅約一一.四%,雖不是很多,但若比較亞洲國家,跌幅卻是名列前茅,主要還是外資撤出。近期外資賣超台股金額已縮小,甚至小買,累計從九月十日以來賣超超過一千一百億元,而七月底之前外資累計買超台股近三千億元,也就是說今年外資還是淨買超台股。問題是台股量小,外資賣下去接手不強,會自己殺到自己,以至於在期貨上大舉布空單避險,本周空單量雖減少,但還是超過一萬口,只有期現貨雙雙轉為正數才較有利多頭。

另外要注意,中國A股納入MSCI全球新興市場指數可能性越來越大,將牽動外資資金配置,台股或可能被列為減碼對象。

美股反彈了,財金官員頻頻喊話,說外資會回頭,因為殖利率高、基本面好,的確經濟部統計處公布九月份外銷訂單達四三三.一億美元,年增率超過一二%,金額創下歷年單月新高、年增率創四二個月新高。iPhone 6熱銷效應,帶動外銷訂單衝高,也創下連續八個月正成長紀錄。台灣電子業跟蘋果關係密切,蘋果公布的財報或是對未來看法都十分正面,也就是說台灣電子外銷訂單成長還是看好。

不過要注意,除了蘋果以外,也有不少產業不佳,國際油價下跌,對塑化業最不利,例如兩個月前買的油還未運回來,價格卻已下跌超過兩成,潛在跌價損失相當可觀,對台塑集團較為不利,對化纖上游、橡膠輪胎也不好;食品則不用說;歐元大貶,對於處於競爭的台灣精密機械業也不利;汽車業基期則已高,雖進入旺季,不過國際汽車股表現並不是很好,尤其歐洲如雙B受到德國對俄羅斯經濟制裁,銷售量下降,對台灣零組件供應商也不好。而在中國第三季經濟成長率只有七.二%創近五年低點後,中國汽車工業協會可能會進一步下調今年的汽車銷量預期。先前在七月曾將今年中國汽車銷量預期下調至二三八○萬輛,只比去年成長八.三%,但一月對今年中國的汽車銷量預期為二四○○萬輛,比去年成長一○%。

各產業多空兩樣情

只有受惠油價下跌的航運及航空業較看好,華航、長榮航燃油占營運成本平均近四成,貨櫃輪長榮海、陽明用油成本也近三成,隨著油價快速崩跌,效應可望反應第四季獲利。而且油價自今年六月中旬以來,累積跌幅逼近三成,跟過去平均油價總是站在每桶一百美元相較,航空、貨櫃業者第四季的用油成本已大幅下降,這四家業者第四季獲利也出現想像空間。法人推估,以華航一年的用油成本來看,油價每下跌一美元,華航全年的用油成本省下近五億元,長榮航也會降低達三億元,若依波拉病毒情況未進一步惡化,航空股相當有機會反彈。最近美國航空股如達美、西南、阿拉斯加股價都強彈。(全文未完)

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