ECB本週預期升息1碼！專家示警停滯性通膨風險 對台灣央行/房市影響？

M傳媒／綜合報導

歐洲央行（ECB）預定台北時間11日晚上8點45分公布最新利率決策，外界幾乎認定將升息1碼，旨在通膨與經濟走弱之間尋求平衡。專家示警，歐元區停滯性通膨的可能性持續增加。

ECB升息背景：通膨飆高、經濟放緩

根據路透5月29日至6月3日間調查80位經濟學家，當中74人預測ECB將升息1碼，占受訪比率逾9成，高於一個月前的85%。

歐元區5月通膨率3.2%，明顯高於ECB目標2%，扣除能源與食物後的核心通膨率上升至2.5%。伊朗戰爭推升能源成本的影響，正不斷反映在整體物價上。荷姆茲海峽恢復正常通航遙遙無期，ECB傾向緊縮貨幣政策來抑制通膨壓力。

與此同時，歐元區經濟成長動能不斷減弱，採購經理人指數（PMI）與官方數據均顯示區內景氣放緩。逾6成受訪專家預期ECB在9月可能再升息一次，但大幅升息空間仍有限。

專家對全年經濟成長率預測下修至0.7%，為2023年來最疲弱經濟展望。三分之二專家認為歐元區面臨低成長、高通膨與高失業並存的停滯性通膨風險正持續增加。

對台灣央行的三大影響

歐洲央行升息對台灣央行的影響，可從三個層面分析：

影響一：全球貨幣政策分歧加劇，央行決策更複雜

目前主要央行貨幣政策已明顯分歧：美國聯準會預期持續降息，ECB升息，日本央行維持升息立場，中國人行則延續寬鬆基調。這種「政策脫鉤」可能擾亂全球資本流動，加劇市場波動。

對台灣央行來說，國際環境愈複雜，決策難度愈高。央行在2025年10月的報告中已指出，全球經濟面臨諸多不確定性，包括「主要央行貨幣政策走向分歧與財政風險升溫」。ECB此次升息若引發資金流向變化，央行必須密切關注對新台幣匯率與國內金融市場的影響。

影響二：輸入性通膨壓力可控，但油價是變數

央行過去曾表示，儘管油價上漲與新台幣貶值，但新台幣對美元仍維持年增升值趨勢，有助緩解輸入性通膨壓力。截至目前，輸入性通膨在台灣尚未成為令人擔憂的問題。

不過，ECB升息背後的主因是能源價格飆漲。布蘭特期油較伊朗戰爭前高出逾4成，專家預期下半年每季通膨率將維持3.3%。如果油價持續高檔，台灣的輸入性通膨壓力可能逐漸浮現，這是央行必須關注的風險。

影響三：台灣央行「以靜制動」機率高

從歷史經驗來看，台灣央行面對主要央行政策分歧時，傾向採「以靜制動」策略。2018年6月，當時美國聯準會已啟動升息循環，但ECB、日本央行、中國人行均維持利率不變。央行理事會指出，「如果大型航空母艦選擇保持平穩，像台灣這樣的小船更適合等待觀察」。

對照當前情勢：美國降息、ECB升息、日本可能升息、中國寬鬆，政策分歧程度更甚2018年。在此環境下，台灣央行維持利率不變、靜觀其變的機率較高。央行2025年10月的報告也顯示，當時預期ECB至年底維持政策利率不變，顯示央行對國際情勢的判斷偏向保守。

對房市與貸款族的影響

對房貸族：利率可能持平

若台灣央行維持利率不變，房貸利率將不會立即受到ECB升息的直接衝擊。但需注意，央行12月理監事會議仍是關鍵，若國內通膨壓力升溫或國際資金大幅移動，不排除後續調整。

對購屋族：關注資金流向

ECB升息可能引發全球資金重新配置，若資金大幅流出新興市場，可能影響台股表現與市場信心，進而影響房市買氣。但以台灣經常帳順差與外匯存底實力，資金大幅外流的風險相對可控。

對投資人：匯率波動風險增加

ECB升息可能推升歐元，連帶影響美元指數與新台幣匯率。匯率波動會影響進口物價與海外投資收益，投資人應注意匯率風險管理。

M觀點

ECB此次升息，表面上是為了抑制通膨，實則是在「高通膨」與「弱經濟」之間走鋼索。專家示警的「停滯性通膨」風險，正是ECB最頭痛的問題，升息怕經濟更糟，不升息怕通膨失控。

對台灣央行來說，ECB升息的直接影響有限，但象徵意義重大。全球貨幣政策已從「一致寬鬆」走向「各走各路」美國降息、歐洲升息、日本醞釀升息、中國持續寬鬆。這種「政策脫鉤」時代，台灣央行只能「以靜制動」，先觀察國際資金流向與國內通膨變化，再決定下一步。

對一般民眾來說，ECB升息不會直接影響你的房貸利率，但會透過油價、匯率、全球資金流向等間接管道，慢慢影響台灣的物價與金融市場。短期不用恐慌，但長期要留意通膨與匯率風險。

M傳媒提醒：國際金融情勢瞬息萬變，央行決策牽動房市與貸款條件，建議持續關注6月央行理監事會議動向。