美債市場動盪推升避險需求黃金比特幣同步吸金近70億美元

商傳媒｜吳承岳／台北報導

近期美國債券市場動盪加劇，加上對美元價值前景的擔憂，促使投資人轉向黃金與比特幣等資產尋求避險。本週稍早，比特幣價格一度逼近 8 萬美元大關，較數月前徘徊於 6.5 萬美元以下時飆漲了 22%。黃金價格也創下近期新高，反映投資人對另類價值儲存工具的需求。

造成這波市場變化的主因之一是美國政府不斷膨脹的債務，以及為降低借貸成本所採取的行動。上週，美國政府債務總額已突破 40 兆美元關卡，而美國財政部（Treasury Department）則宣布將公債買回規模從 20 億美元倍增至 40 億美元，旨在限制長期公債殖利率（投資人購買債券所要求的報酬率）的上升幅度。然而，這項舉措的規模在數兆美元計的龐大債券市場中仍顯杯水車薪。凱萊商學院（Indiana University’s Kelley School of Business）金融管理臨床副教授 Russell Rhoads 便指出，這幾十億美元的買回量，對於總規模達數兆美元的市場而言，影響力微不足道。

市場對美國政府財政狀況的擔憂日益加劇。美國財政部預計今年光是支付利息的成本就將超過 1 兆美元，且這一數字預計將持續攀升。同時，通膨率已連續五年多高於聯準會（Federal Reserve）設定的 2% 目標，使得市場對通膨預期（指市場對未來物價上漲的看法）持續居高不下。這些因素都使得投資人對美元的購買力感到不安，進而尋求能抵禦貨幣貶值的「稀缺資產」。

在此背景下，黃金與比特幣在過去五個交易日同步吸引了可觀的資金流入。據《Moomoo News》報導，追蹤黃金和比特幣的交易所交易基金（ETFs）合計吸金約 70 億美元。其中，道富公司（State Street Investment Management）發行的 SPDR Gold Shares（GLD.US）獲得約 34 億美元的資金流入，而貝萊德（BlackRock）旗下的 iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT.US）也淨流入約 15 億美元。這種同時將資金投入兩種不同資產的趨勢，突顯投資人將黃金視為傳統避險資產，同時利用比特幣（Bitcoin）的有限供應特性，來對沖長期貨幣和財政風險。

比特幣也受益於華盛頓特區（Washington）傳出的利好消息。昨日週三，川普總統在白宮（White House）主持了一場加密貨幣會議，呼籲國會通過《清晰法案》（Clarity Act），為加密貨幣建立監管框架。美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Mike Selig 也在會議上表示，該機構將全力推進川普的議程，並正考慮放寬加密貨幣公司發行新代幣和募資的規則。這些進展提振了業界信心，也助長了比特幣的漲勢。

橋水投資公司（Bridgewater Associates）創辦人雷·達裡奧（Ray Dalio）曾建議投資人降低債券配置，將 10% 至 15% 的資金配置於黃金，並持有少量比特幣以對沖潛在的美國債務危機風險。AllianceBernstein 資深全球數位資產分析師 Gautam Chhugani 也指出，長達約 40 年的利率下行時代似乎已經結束，各國政府面臨日益高昂的債務成本，在此環境下，難以被任意創造或稀釋的稀缺資產，例如比特幣，可能將讓投資人受惠。這些說法都呼應了當前市場對「貶值交易」（一種投資策略，預期政府為應對債務而採行寬鬆財政政策，導致貨幣購買力下降，因此轉向有限供應的資產）的重新關注。