商傳媒｜吳承岳／台北報導
近期市場對美元走勢看法分歧。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的鷹派言論，讓原先看貶美元的「美元貶值交易」（Debasement Trade，指市場預期美元價值將因政府擴大財政支出或寬鬆貨幣政策而下跌，因此投資者轉向黃金等實物資產以保值）受到打擊；然而，知名經濟學家戴維·羅森伯格（David Rosenberg）則從更宏觀的角度警告，由於全球對美國政策的信心動搖，美元可能正走向結構性熊市。
根據《Forex.com》報導，凱文·沃什上週五在 Jackson Hole 的演說中暗示，若通膨未能盡快緩解，聯準會將「有事要做」，且他「很難將當前廣泛的金融狀況描述為具限制性」。此番言論提升了市場對聯準會可能在 9 月 FOMC 會議上升息的預期，機率從演說前的 30% 大幅攀升至 60%。受此影響，原先在 8 月前三週持續推升黃金與比特幣等稀有資產的美元貶值交易動能明顯減弱。黃金價格已自上週高點約 4700 美元回落約 6%，目前正在測試 4410 美元附近的關鍵支撐位。
然而，獨立研究機構 Rosenberg Research & Associates Inc. 創辦人兼總裁戴維·羅森伯格則認為，即便美元貶值交易暫時受挫，美元面臨的長期下行壓力仍不容忽視。他向《financialpost》指出，美國政府政策混亂，加上全球對美國財政、貿易、對伊朗的戰事失利，甚至與加拿大之間的貿易爭端等各層面政策的信心持續流失，皆屬利空美元的因素。羅森伯格直言，美國政府的政策「混亂不清」，這是美元走弱的根本原因。例如，美國對加拿大汽車出口擬徵收 50% 關稅的提議，可能導致物價上漲並破壞關鍵供應鏈。羅森伯格強調，這種信心流失不僅僅是周期性的，而是更具結構性或長期性質的趨勢。
羅森伯格進一步指出，外國央行已開始規避美國國債。截至今年 6 月底，外國央行淨賣出美國公債、票據及債券達 1000 億美元，與去年同期淨買入 1000 億美元形成鮮明對比。他預期，即將於 11 月 3 日舉行的期中選舉結果，無論由民主黨或共和黨勝出，都可能導致未來兩年出現財政僵局，這將使聯準會的通膨控制工作變得更容易，但同時也會因利率差異對美元構成壓力，尤其是在面對日圓和歐元時。目前歐元兌美元被低估約 10%，日圓更是被低估超過 30%，而這兩種貨幣在美元指數（DXY）中合計佔比高達 70%。羅森伯格回顧，自前美國總統理查德·尼克松（Richard Nixon）於 1971 年關閉黃金窗口以來，美元已歷經至少 15 次熊市或修正期（從高峰下跌超過 10%）。
展望後市，美元貶值交易能否重啟，將取決於聯準會能否說服交易員，在必要時會採取升息行動。在 9 月 15 日的 FOMC 會議前，即將公布的美國非農就業報告（NFP）與消費者物價指數（CPI）數據將成為關鍵。若這些經濟數據表現不如預期，黃金價格可能再次上攻，有望重回 4700 美元水準；反之，若金價跌破 4410 美元的技術支撐位，則可能進一步下探 4320 美元與 4230 美元的支撐區間。
