上周市場最重量級的輝達公布季報，第二季營收962.2億美元，比市場預期的921到923億美元還出色，EPS2.22美元，也高於市場估計的2.09到2.11美元，資料中心營收890億美元，年增117%，下一季的前瞻指引，營收會達1,042億美元；只有一個讓市場比較不放心的是第三季毛利率可能降到71～73%，不過輝達為鼓舞市場人氣，進一步預告2028年營收還可以成長70%。
【文／謝金河】
這是輝達給市場的強大訊號，27日股價大漲18.32美元，漲幅將近9%，不過28日回吐4.57%，下跌10.43美元，這也顯示市場對輝達仍有一些疑慮。其中之一是毛利率持續下滑，這當中與超貴的記憶體有關，未來Rubin與Rubin Ultra都在研發降低览記憶體的倚賴，這也導致這一波海力士、三星回檔後，股價反彈力道並不強。
二是AI是不是泡沫了？到目前為止，只有《大賣空》主角Michael Burry最直截了當，不過，市場中人對AI的發展仍深具信心，包括蘇姿丰認為AI只打到第三局，國巨*的陳泰銘說是產業中人對AI的發展仍深具信心；從股價看，輝達的高姿態整理，就看未來能不能繼續再創新高，帶領世界再上一層樓。
輝達成為台股的希望
去年輝達股價分拆後，受到DeepSeek的衝擊，一度跌到86.62美元，今年上半年創下236.54美元新天價，市值守穩5兆美元，股價徘徊在200美元左右。公布季報，輝達的好不用懷疑，但市場期待還能更好，因此，接下來輝達市值能否突破6兆美元，甚至向更高的目標挺進，這是市場更重要的前瞻指引。市場預估如輝達2,028年營收能成長70%，那麼EPS可能在14～15美元之間，算算本益比只有十幾倍。
美國的投資媒體《The Motley Fool》認為AI需求會延續到2,030年，買台積電會比ASML更有看頭，這話也代表ASML供應的EUV是更前導的領先指標，台積電的資本支出，有很大的一部分是用來購買EUV設備，ASML的業績，也是台積電的領先指標，而台積電也是輝達的領先指標，輝達的業績也會影響AI相關供應鏈的榮枯，從記憶體（HBM）、矽光子（CPO），到PCB相關的銅箔基板、玻纖布，再到散熱、晶圓探針卡，台廠的供應鏈受到輝達影響最大。
彭博預告2,027年伺服器將調漲15%，一套Vera Rubin的零組件組合清單中，含72顆GPU，售價396萬美元，36顆Vera CPU約18萬美元，記憶體約200萬美元左右，Link4交換器14.4萬美元，散熱7.6萬美元，PCB11.67萬美元，ABF載板20,340美元，MLCC4,320美元，從成本結構圖來看，GPU、記憶體是大宗，其次才是PCB交換器，比率最低的是MLCC，而這也突顯七月的台股大肅殺，台股下跌18.3%，被動元件跌幅最慘烈，國巨從1,220元跌到456.5元，這次反彈仍不到半山腰，市場流行一句話：「買到國巨，來生再聚；買到禾伸堂，直接送靈堂；買到華新科，直接送精神科」，如果從反彈幅度來看，禾伸堂相對比較強勁。
南亞科與國巨的力道比較
台股從48218.87跌到39384.85，這次又彈升到46855.41，台股表現比南韓、日本都強勁，這是第二季財報、半年報及七月營收發揮了很大效益，市場上也出現強弱不同的格局，如果按照Rubin機櫃的成本結構來看個股強弱，記憶體最強的是南亞科率先創下569元新高，預計以3,466億元蓋新廠，資本支出力度遠遠大過華邦電及儲存的旺宏；今年南亞科EPS可能達75元以上，對比國巨約20元上下，南亞科的力道會比國巨更強大，也帶動南亞股價再創250元新高。（全文未完）
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