憂通膨與債市動盪衝擊美股聯準會升息成焦點投資策略浮現

商傳媒｜吳承岳／台北報導

近期全球金融市場籠罩不確定性，債券市場動盪加上對通膨的持續擔憂，讓股票投資人感到不安。在美國聯準會（Federal Reserve System）即將召開貨幣政策會議之際，專家們正密切關注潛在的升息決策，以及其對經濟和投資組合的影響。

密西根大學（University of Michigan）金融學教授 Paolo Pasquariello 指出，目前債券市場的困境預示著股市可能面臨挑戰。他認為，全球地緣政治緊張（如自二月底爆發的伊朗戰爭）、關稅引起的通膨壓力，以及人工智慧（AI）基礎設施的蓬勃發展，都可能導致聯準會未來升息。Paolo Pasquariello 預測，股市可能面臨利率上升和企業現金流減少的「雙重打擊」。

洛約拉馬利蒙特大學（Loyola Marymount University）財金與經濟學教授 Sung Won Sohn 則分析，美國國債於今年八月已突破 40 兆美元，龐大的國債發行量促使投資者要求更高的債券殖利率（代表投資債券所能獲得的年化報酬率）。他警告，若債券殖利率上升而企業預期獲利未增加，股票吸引力將會降低。然而，Sung Won Sohn 認為聯準會九月不太可能升息，因為就業市場疲軟和經濟增長放緩會抵銷通膨壓力。

與此同時，畢馬威經濟學（KPMG Economics）資深經濟學家 Yelena Maleyev 卻預計今年底前聯準會將升息兩次，分別在九月與十二月的會議上各調升一碼。她認為聯準會控制通膨的努力，將受到債券市場的歡迎。前聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）八月底在傑克森霍爾會議上也強調，聯準會將個人消費支出物價指數（PCE，衡量家庭消費商品與服務價格變化的指標）維持 2% 的通膨目標視為「堅定不移的目標」，暗示未來仍有升息可能。

對於投資人而言，如何應對市場的不確定性成為關鍵。Ancora Advisors 董事總經理 David Sowerby 認為，聯準會努力降低通膨長遠來看對投資者有利。他指出，當通膨率低於 2% 時，股市表現通常優於平均；而當通膨率超過 5% 時，股市表現往往較差。

晨星公司（Morningstar）個人理財與退休規劃總監 Christine Benz 建議，投資組合配置應根據年齡和退休規劃來調整。對於 50 歲以下的投資人，她建議保持足夠的股票曝險，輔以部分固定收益資產（指能提供穩定預期回報的投資產品，如債券）和緊急儲備金。而接近退休的人，應大幅增加固定收益資產的配置，作為股市衝擊的緩衝，以避免在市場低點被迫出售股票。晨星公司投資組合策略師 Amy Arnott 補充說，這種「分桶策略」能讓投資人在股市下跌時，從現金或債券部位提取資金，避免賤賣股票。

面對升息預期與通膨，Sigma Investment Counselors 執行長 Robert Bilkie 建議購買短期抗通膨債券（Treasury Inflation Protected Securities, TIPS），因這些債券能透過調整本金價值來對抗通膨，並有美國政府作為後盾。

儘管市場充滿挑戰，Christine Benz 警告長期牛市後股市可能走弱，且「停滯性通膨」（stagflation，經濟成長停滯但通膨持續升高）將同時傷害股票和債券市場。在當前環境下，專家們建議投資人重新審視自身的投資策略，並納入更多固定收益資產以求穩定。