商傳媒｜吳承岳／台北報導
隨著人工智慧（AI）產業的快速成長，韓國國內基礎建設投資市場的資金流向正經歷顯著轉變。大型企業正將其核心業務（如半導體和AI）作為重點，並陸續剝離能源及基礎建設資產。此舉為國內外私募基金（PE）創造了新的投資機會，形成「大企業賣股，私募基金買入」的趨勢。
根據《Marketin.edaily.co.kr》報導，這種轉變讓私募基金得以收購基礎建設，將其發展為平台，而AI產業的成長則持續創造新需求，形成良性循環。由於AI資料中心擴張帶來的電力需求增加，以及韓國政府投入大量政策性資金，國內基礎建設市場正進入結構性成長階段。
近期有多起引人注目的交易案。例如，全球私募基金 Kohlberg Kravis Roberts (KKR) 與 IMM Investment-Stonebridge Capital 財團，正分別收購AI資料中心基礎建設專業公司 SK Horizon 29% 及 20% 的股權。SK電訊為確保成長業務的投資資金，計畫將其旗下全資子公司 SK寬頻分拆，並將部分 SK Horizon 股權出售給 KKR 及 IMM 財團，總交易金額達 3.08 兆韓元。SK電訊仍將持有 51% 股權以維持管理控制權。此外，Kohlberg Kravis Roberts (KKR) 已於今年 8 月完成對 SK Discovery 和 Hahn & Company 持有的再生能源發電公司 SK Eteric 43.10% 股權的收購，最終支付金額超過 3,500 億韓元。
另外，Korea Investment Private Equity 和 STIC Alternatives 財團於今年 6 月成功收購 Ulsan GPS Corporation 和 SK Multi Utility Co., Ltd. 49% 的股權，交易規模約 1.6 兆韓元。Ulsan GPS Corporation 是全球首座 GW 級液化天然氣（LNG）/液化石油氣（LPG）複循環燃氣電廠；SK Multi Utility Co., Ltd. 則提供工業園區的公用事業服務。去年 12 月，IS Dongsu 和 E&F Private Equity 財團也簽署協議，將工業廢棄物焚化公司 Koentec 的經營權出售給 Gaw Capital。
私募基金在此市場積極採用「附加（Bolt-on）策略」，即透過陸續收購分散的能源和基礎建設資產，並將其整合為單一平台，以實現規模經濟。這項策略有助於確保個別資產的穩定現金流，同時透過捆綁多個資產提升平台價值。他們的投資結構也更趨複雜，除了直接股權收購，還會運用可轉換特別股（CPS），這是一種結合了股權與債務的投資工具，能降低風險並提高經調整後的報酬。
AI對能源與基礎建設市場的吸引力，主要源於AI資料中心對電力需求的劇增。三星證券預估，韓國國內私營資料中心市場的年成長率將在 2030 年前達到 51%，遠高於原先預期的 23%。為應對都會區電網飽和問題，結合電廠與資料中心的開發模式，正於地方區域興起。例如，SK電訊和亞馬遜雲端運算服務（AWS）合作，在蔚山廣域市投資約 7 兆韓元，興建韓國最大的超大規模AI專用資料中心，目標在 2029 年前達到總容量 100 MW。
此趨勢也帶動了對液化天然氣（LNG）發電資產和再生能源的投資。LNG發電資產的交易倍數已從過往的 5-6 倍提升至目前的 10-12 倍，主因為其收益能見度高。再生能源也因政府政策調整，預計自 2027 年起獲利將有所改善。此外，韓國政府已將 2026 年定為「生產性金融」元年，啟動總值 75 兆韓元的「國家成長基金」，並計畫在未來五年內將民間投資計畫規模從 70 兆韓元擴大至 100 兆韓元，以引導資金投入電網、發電設施和AI資料中心等基礎建設。
